全球債市將反彈

預期Fed下月降息高債信債券及美歐政府債可望吸引買盤 記者葉慧心／台北報導 美國次級房貸危機一度讓全球債市面臨大幅下滑危機，不過，市場對美國聯準會（Fed）降息預期心理轉趨濃厚，全球債市正屏息以待，高債信債券買盤推升力道隱然若現。

聯準會於8月17日調降銀行重貼現率2碼（1碼是0.25個百分點）至5.75%的舉措，讓市場鬆了口氣，並解讀為預期9月將再降利率，市場信心明顯回升，使全球債市在高收益公司債及新興債市領軍攻堅下，上演反彈行情。

投顧業者認為，投資人仍宜留意短線急速反彈後的解套賣壓，以及9月企業財測內容等不確定性。

不過，現階段核心債券投資，仍宜以較高債信等級的美國政府債市或全球債市為重心；較為積極點的投資人，則可趁此新興債市及高收益公司債市跌至低檔區後進場搶短。

美國政府債市近來由於股市反彈，公債吸引力遭到排擠，漲勢轉為「小碎步」。富蘭克林投顧分析，美國債市近來深陷聯準會9月是否降息，以及股市反彈但投資人仍擔憂美國景氣，樂觀派人士出脫美國公債轉持股票，保守派人士仍對美國政府債的防禦特性情有獨鍾。由於未來聯準會降息機率仍高，仍可望激勵高債信政府債市買盤進一步推升。

站在防禦性投資角度，投顧業者建議，除了股票資產配置外，也宜納入高債信等級政府債券部位，藉以強化資產組合的投資價值，並有效平衡投資風險。其中，美國政府債GNMA受政府信用擔保，不僅本金與債息皆可按時攤還，還擁有較同天期公債高出約50-100個基本點的票面收益，沒有公債發行壓力，長期走勢相對公債穩定。

另外，在市場對美國次等級抵押貸款風波尚未消化完畢前，預料歐洲政府債券市場需求仍高。投顧研究員表示，就算歐洲央行對升息態度依然堅持，但券商估計，今、明兩年再升息空間也僅在1至2碼內，因此政府債市仍值得在投資組合中留有一席之地。
至於新興債市在投資人信心回穩後，行情也可期待，尤其歷經這波震盪後，摩根大通新興債指數利差最新來到229個基本點，已遠高於6月1日歷史低點的147個基本點，現階段進場風險已明顯降低。況且新興國家政府發行的公債，信用風險也普遍比企業債券來得低，因此適合投資人於此波震盪期間分批逢低進場，分享新興國家債匯市的中長線多頭利基。