通膨蠢動 美林：加碼亞幣與油國資產

文章摘錄自 時報資訊 2007. 6. 11
林上祚／台北報導

　 美林證券上周五發表全球投資研究報告指出，全球景氣與美國經濟已經明顯脫鉤，長期通膨也蠢蠢欲動，除了掌握「股優於債」大原則外，加碼亞幣與產油國資產；並選擇具價格優勢的龍頭股，也是現階段投資主軸。

　　美林證券預估，美國以外全球經濟成長率，今明兩年仍有5.7%與5.5%，與美國景氣明顯脫鉤，在明年下半年以前，全球景氣不會出現明顯下滑情形，在美元走弱、美股本益比高於亞歐等股市下，全球資金仍將持續流向亞歐等股市。

　　美林證券指出，儘管散裝輪船2004年以來運能擴增14%，達到3.7億噸，但由於中國大陸對鐵砂、煤礦等原物料進口需求殷切，散裝航運運能未來幾年仍然供不應求。

　　美林證券認為，遠裝航運的市場溫度，是全球原油需求的領先指標，如果全球經濟能夠吸收散裝航運運費增加，所導致原物料的增加，未來應該也有能力吸收高油價的衝擊。

　　美林證券預估，在人民幣兌美元持續走升下，亞洲貨幣下半年將會聯袂走強，不過東南亞貨幣將會比北亞貨幣來的強勢，台灣明年在國會改選與總統大選影響下，台幣將持續弱勢。

　　在全球經濟與美國脫鉤的情況下，亞幣與產油國金融商品，報酬率將持續優於美國資產，美股則應選擇海外營收比重較高以及原物料個股。受到全球通膨壓力長期遞增的因素影響，長期利率未來也將走揚，長期利率上揚，將帶動股市本益比的上揚，因此投資策略仍是股優於債。

　　另外，通膨走揚將對企業成本控制造成挑戰，利率走揚也將使股市波動情形加劇，美林證券因此建議，現階段投資重心應擺在，具價格競爭優勢且毛利率穩固的龍頭股。